【研究报告内容摘要】
华泰柏瑞红利低波动etf于2018年12月19日成立,2019年1月18日在上交所挂牌上市交易。跟踪的中证红利低波指数是以沪深a股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性且波动较低的50只股票为成分股,采用股息率作为权重分配依据,可以反映a股市场高股息低波动股票的整体表现。中证红利低波动指数是跨沪深两市选股,大中小盘均有涉猎,成分股权重分布均衡,相比其他同类指数单市场选股覆盖更加全面。
华泰柏瑞红利低波动etf日偏离度及跟踪误差低,紧密跟踪指数。1)规模与流动性:从2019年7月份之后,规模及份额均开始呈现增长,截止2019/12/31规模2.16亿。2)跟踪指数情况:上市以来,华泰柏瑞红利低波动etf的日均偏离度和跟踪误差均属于较低水平,紧密跟踪指数的走势。上市以来,基金的日均偏离度绝对值为0.04%,年化跟踪误差为1.21%,处于市场较低水平。
中证红利低波指数的投资价值分析:1)基本特征:由分红较高、波动率小的50只a股股票组成,旨在追踪中国a股市场分红水平高且波动低的上市公司的股价表现。2)市值分布:平均流通市值约1686亿,与红利低波100指数的平均市值接近,成分股分布均匀,成分股几乎全为主板市场。3)行业特征:从wind一级行业维度来看,中证红利低波动指数覆盖金融、可选消费、工业、能源、公用事业、房地产、日常消费、信息技术等8个一级行业,其中工业、可选消费、金融、房地产行业占比较高,合计70%。4)业绩表现:指数发布以来夏普比率优于沪深300、中证500,熊市防御属性更强,结构化牛市收益更高。5)基本面指标:从指数自身的历史pe水平来看,自2014年3月以来,pe中位数水平7.82,pb中位数水平为1.20,明显低于沪深300指数与深证红利指数,与中证红利指数、上红低波指数接近。纵向比较,截止2019年12月31日,中证红利低波指数的pe仅为7.10倍,pb为0.90倍,低于历史中位数水平。
风险提示:本报告数据均来自于历史公开数据,基金历史数据计算业绩表现及风险特征,历史业绩不代表未来;指数未来业绩受市场波动影响。

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