【研究报告内容摘要】
【钢铁】行业基本面较前期有所好转,钢材需求伴随下游复工开始逐步放量,考虑到近期多级政府密集发布了一系列逆周期调节政策,稳开工意图较为明显,后续钢铁需求回暖可期。回归板块,延续前期观点,仍主要把握板块估值修复带来的投资机会,当前钢铁板块 pb 仅有 0.83倍,处于近 5年底部,市场的悲观情绪在板块中已有充分反映,后续伴随着疫情冲击逐渐弱化、钢铁实际需求释放及稳增长政策加码,板块有望实现估值修复,前期超跌的优质个股仍值得关注。
【房地产】近期央行召开电视电话会议,部署金融支持中小微企业复工复产工作,增加再贷款再贴现专用额度 5000亿元,同时,下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点至 2.5%。此举延续了特殊时期逆向加码及逆周期调节的趋势。地方政策方面,继 2月初地方支持房企开发前端政策密集出台后,地方性政策继续发力,着力点由供给侧转为供给需求齐发力,不排除后续更多的城市通过人才引进、落户宽松和公积金政策调整等方式提振市场需求的可能性。当前地产板块估值处于历史下沿,政策持续边际改善可期。
【非银金融】对非银金融板块整体而言,疫情影响弱于前期预测。券商:新发布的若干产业与流动性政策信号积极,行业将显著获得政策红利,从 a 股日均成交量来看,近期延续高位势头。保险:短期保费等收入受疫情影响较重,但市场长期需求具备反弹空间。监管措施增强,行业向"保障"收束;地产信托有所收缩。综上,我们认为中期维度来看,券商优于保险优于多元金融。

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