【研究报告内容摘要】
建材周观点--重点推荐地产后周期的玻璃和消费建材
淡季临近,除了东北和西北区域,其他各个区域的水泥价格整体呈现下跌趋势。其中,华北、华东、西南和中南地区po42.5水泥平均价周涨幅分别为-1.2元/吨、-5.29元/吨、-4.75元/吨和-4.17元/吨,东北和西北地区则保持不变。
本周全国主要城市浮法玻璃现货均价1620.90元/吨,下跌4.92元/吨,目前均价较2018年同期高出57元/吨,纯碱价格为1607元/吨,环比持平;
华新水泥年报业绩低于预期拖累水泥板块整体走势,我们认为目前估值基本合理。
房地产投资向竣工端传导趋势明确,后周期品种有望迎来高光时刻,玻璃企业在q3迎来盈利改善确定,短期玻璃因淡季高位震荡,且已经高于去年同期但纯碱价格持续走低,q4盈利增速将继续上行,重点推荐业绩弹性好的旗滨集团。另外,受特斯拉交付影响,市场对汽车玻璃关注度提升,而光伏玻璃因供需格局较好,价格走强,玻璃板块整体走强,我们从基本面角度依然还看建议关注旗滨,但从市场热点的角度,其它玻璃深加工企业可能也有机会。
消费建材亦是地产后周期受益品种,建议重点关注受益精装修房渗透率提升的b端渠道强势企业,重点推荐东方雨虹,以及整体市场占有率极高的石膏板龙头北新建材,其余建议关注部分细分龙头如蒙娜丽莎、帝欧家居、大亚圣象、惠达卫浴等。
建筑周观点--基建央企估值有修复空间、长期关注建筑工业化,热点关注岭南股份。
房建链条来看,长期来看,依靠技术进步实现人的替代是行业发展的方向,随着精装修房渗透率提升,装配式建筑迎来快速发展,装配式内装有望兴起,亚厦股份在产品、材料、制造等方面均处于领先地位,且装饰也是房地产后周期品种,重点推荐,其余推荐受益房地产竣工高峰的低估值龙头中国建筑以及钢结构龙头鸿路钢构。
政策在基建方面动作频频,从专项债到各地梳理重大项目再到交通强国和资本金下调,方向已经非常明确,未来对冲投资下滑的最重要手段就是基建,我们认为目前基建股估值在历史底部,有较高安全边际,基建投资复苏,基本面增长确定,政策的持续加码将成为股价上涨催化剂。再次提示基建股的投资机会:重点推荐中国中铁、中国铁建、葛洲坝,弹性标的建议关注交通基建设计企业如苏交科、中设集团。
近期岭南股份走强主要因子公司分拆上市及参股mcn公司微传播,园林公司18年以来普遍跌幅巨大,随着基本面企稳,及部分转型较快的公司走出困境,板块整体有望反弹,我们建议给予适当关注。
风险提示
环保政策变化;产品价格大幅下跌;
基建投资增速持续下滑;ppp推进不及预期;

---