【研究报告内容摘要】
本周观点:
本周动力煤港口价格上涨之强劲大超市场预期,cci5500动力煤指数单周上涨52元/吨至543元/吨,周一到周四连续4天涨幅超过10元/吨,单周上涨11%,这对于波动相对较小的动力煤来说,上涨的速度之快历史罕见,两周时间即已从9469元//吨的底部反弹16%。
复工强++气温高+来水差,电厂日耗维持历史高位,大秦线检修叠加“两会”期间注重安全等因素,环渤海港口和电厂的库存不断下降,支撑了港口煤价的超预期上涨。坑口煤价亦在本周实现了见底回升。我们认为短期来看本轮煤价反弹能够持续到6月初,后续随着电厂为应峰度夏主动补库,以及7-8月的旺季来临,今夏气温在厄尔尼诺现象下大概率偏高,来水在去年高基数下亦大概率偏枯,预计未来三个月动力煤价整体趋势向上。
双焦方面,螺纹钢价格本周较快上涨,复产赶工下短期供需两旺。焦炭第二轮提涨本周已经落地,焦煤价格亦企稳。黑色整体反弹空间仍需观察后续复工复产的持续性。
本周重点推荐标的中国神华、陕西煤业。动力煤港口价格迅速反弹,本轮上涨的持续性或将超预期,在股价目前尚无明显反应的情况下,我们认为动力煤龙头股神华和陕煤的配置价值凸显。
本周中信煤炭指数-1.1%,跑赢指数。
本周(5.18-5.22)上证指数-1.9%,深证成指-3.3%。中信行业指数中,煤炭指数-1.1%,在30个中信一级行业中位于第9位。
涨幅最大的前五位分别为开滦股份、上海能源、山煤国际、神火股份、兖州煤业。跌幅最大的前五位分别为昊华能源、st安泰、淮河能源、宝丰能源、新集能源。
日耗超预期,港口动力煤价本周上涨之快历史罕见。
本周动力煤港口价/坑口价、焦炭价格、煤炭海运价、螺纹钢价格、国际原油、国际煤价均上涨,焦煤价格持平,水泥价格涨跌互现。
动力煤方面,港口价格本周快速上涨,cci5500动力煤价上涨52元/吨至543元/吨,周一到周四连续4天涨幅超过10元/吨,单周上涨11%。坑口价格亦在本周止跌回升。
库存和日耗来看,本周沿海六大电厂日耗持续强劲,处于历史同期高位水平,大秦线检修以及供给监管较严的情况下,电厂煤炭库存和环渤海港口库存均继续快速下降,环渤海四港货船比降至个位数的偏低水平,港口供不应求。运输方面,大秦线5月开始春季检修,运量维持低位,同时煤炭海运价格本周继续上涨,亦反映了下水煤的需求旺盛。进入5月后,动力煤的供需形势与前两个月发生了逆转,我们此前判断的港口煤价先于坑口价见底

---