【研究报告内容摘要】
投资组合:完美世界、三七互娱、芒果超媒、新媒股份。吉比特、昆仑万维、惠程科技、金科文化。南方传媒、东方明珠、新华网、元隆雅图。华策影视、慈文传媒、万达电影、横店影视、分众传媒等。
投资主题:游戏产业链、视频产业链、国有互联网媒体、mcn、抖音快手华为产业链、国有出版等。
核心公司:游戏有掌趣科技、宝通科技、浙数文化等;视频有人民网、中视传媒、中广天择等;影视有中国电影、光线传媒等;出版有中南传媒、中文传媒等;广告营销公司有利欧股份、龙韵股份等。海外有腾讯控股、阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、创梦天地、中手游等。
核心观点及投资建议:我们维持看好这一轮文化传媒行业的机会,当下重点关注业绩确定性公司,长期维持至少两年的5g应用上行周期的观点,以游戏、视频流媒体、电商为投资主线,国有媒体、mcn等细分领域投资机会。投资机会紧握龙头公司,关注年报业绩稳定增长公司,把握经营改善个股。
3月30日,上海市市政府常务会上《上海市促进在线新经济发展行动方案(2020—2022年)》原则上获得通过。方案提出,到2022年末将上海打造成具有国际影响力、国内领先的“在线新经济”发展高地,重点聚焦工业互联网、远程办公、在线文娱、在线展览展示、生鲜电商零售等领域。生鲜电商零售方面,鼓励直播电商、社交电商、社群电商等智能营销新业态;在线教育方面,打造“上海微校”“空中课堂”等线上教育品牌。
游戏娱乐方式疫情期间获得who支持,把握游戏公司整体机会,包括龙头公司及二三线休闲买量等细分领域公司。《集合啦!动物森友会》持续大卖,switch销量攀升,主流零售渠道均已售罄。3月29日,世界卫生组织(who)联合暴雪、拳头、twitch、油管游戏频道、动视、unity、zynga等多家游戏公司发起“playaparttogether”活动,鼓励人们在疫情期间宅在家里玩游戏。4月1日,上海市公安局官博用《集合啦!动物森友会》宣传防疫。
平台加速发力直播电商,继续把握视频流媒体平台投资机会和关注mcn板块的投资机会。4月1日,罗永浩抖音直播首秀,聚集了4800多万人观看,实现了单场1.1亿元的销售额。薇娅直播4000万元卖火箭服务迅速冲上热搜,并且几秒钟售罄。快手的辛巴女徒弟蛋蛋同日卖出4.8亿元。
700m清频红利释放,广电5g与“全国一网”整合提速,把握龙头公司尤其是国有媒体的投资机会。4月1日,工信部官网发布《关于调整700mhz频段频率使用规划的通知》,为我国低频段5g发展提供频率保障。3月20日,国家广播电视总局批复同意杭州市广播电视台“求索纪录”高清付费频道调整为“求索纪录4k”超高清付费频道。这是全国第三张4k频道牌照。
国家电影局研究推出财税优惠政策,后续行业集中度有望提升。国家电影局还积极组织优质片源,丰富电影网络供给,满足人民群众观影需求。
风险提示:疫情加剧、经济发展与技术发展不及预期、商誉风险,业绩不及预期、行业竞争加剧、监管变化等

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